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野村国际(香港)--机械设备行业日本12月机床订单

日期:2021-01-19 04:50 作者:河南体彩网

  日本在全球机械供应链方面扮演了非常重要的角色,其机床订单也长期被认为是反映行业周期的良好指标。因此,我们使用日本机床工业协会((JMTBA))提供的机床订单数据作为工业机器人及自动化行业周期的指标,并对其变化进行长期跟踪。

  订单额进一步复苏,升同比上升9%,环比上升10%。JMTBA在2021年1月13日发布了2020年12月份日本机床订单的初步数据,结果显示12月总订单额达到980亿日元,同比上升9%、环比上升10%,其中日本国内订单308亿日元,同比下滑18%、环比上升14%;全球其他地区订单672亿日元,同比上升27%、环比上升10%。我们预计本次订单额的复苏应该是较为全面化的,而非仅局限在几个重点国家。

  达复苏期或达2.5-3年,较前几轮周期有所延长。2020年6月以来,中国地区的机床订单额就呈现了较强的复苏反弹迹象,同比增速由6月的34%逐步增强,7、8、9、10月分别为50%、51%、90、79%,至11月已经达到了107%。在中国订单的带动下,叠加北美及欧洲订单的逐步正常化,全球订单需求也呈现了逐步复苏的趋势,近期我们更是看到日本国内的订单也出现了向好的迹象。自从全球订单总额在2020年5月达到512亿日元的低点之后已过去7个月之久,目前全球需求整体复苏的趋势已经逐步明朗,中国之外的其他国家的需求也逐步进入有序复苏阶段。但另一方面,由于新冠疫情的第二轮爆发,需求复苏步伐或受到一定影响,考虑到订单额可能出现的低谷期,我们认为本次复苏周期将较我们在《工业机器人国际比较研究:寻找中国的发那科》(2020年10月24日)中提到的前几次周期要更长,其中上行周期或维持2.5-3年之久

  中国地区需求或成复苏关键。目前来看,中国地区的需求复苏较全球而言启动更早、也更为强劲,是全球需求复苏的关键推动力。考虑到2021年是十四五规划的开局之年,而且中国第二十次全国代表大会预计将在2022年秋召开,我们认为未来一段时间中国政府将会以推动国内经济为重心,或进一步提振机械行业的相关需求。

  机械设备需求全面复苏,看好相关企业市场表现。我们认为2021年机械设备需求将在多个领域内实现全面复苏,包括早周期品类(工厂自动化、半导体及电子工业等)、中周期品类(机器人、工业机床、工业设备、汽车设备)、晚周期品类(工程制造、矿物采掘等)。考虑到机械设备相关企业的市场表现通常与设备订单额的表现有较强的关联性,我们认为具备成长性、主题性、周期性的部分企业料将受益于设备需求的复苏,表现优于大市。对于工业机器人及自动化板块,建议投资人关注汇川技术300124)(《工控自动化龙头》,2020年10月24日)、埃斯顿002747)(《中国工业机器人龙头》,2020年10月24日)。

  风险提示:中美贸易摩擦带来的风险,国产化进度不及预期的风险,市场需求不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,价格波动风险。

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